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波音城赌城:对有缺陷的银行业联盟说不

/opinion_591hx_com 2014年03月21日 15:36:55 金融界网站
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  政治生活中存在着两种妥协。一种是以全面变革为最终目标,比如引领着国家开上逆行车道;但为求达到目的,你不惜牺牲重要原则,逐步引入新的规则。这是致命的。

  另一种是能得到多少就接受多少,即便不够理想。这也算不上完美,但往往能让每个人都稍微好过一些。

  第二种妥协是欧盟(EU)政治生活的本质。然而,关于银行业联盟的立法提议不属于此类。我一直有所迟疑,但现在我认为,摈弃立法将最有利于欧盟和欧元区。

  此事如今掌握在欧洲议会(European parliament)手中。各国财长和议会代表谈判达成妥协的最后期限正在逼近。议员们应该直接干脆地否决提议。

  争论的焦点是,新立法将赋予监管机构关闭银行、或强迫它补充资本的权力。去年12月,各国财长同意了这项所谓的“单一清算机制”(Single Resolution Mechanism, SRM)。自那以后,议会和财长便陷入谈判,但进展甚微。欧洲人的谈判往往五分钟前看上去还不可能达成一致,但五分钟后便取得突破。然而这次,双方分歧尤为显著。

  根据去年12月财长们达成的协议,成员国应在10年内建立清算基金,覆盖所有担保存款的约1%,即550亿欧元左右。如有银行在此期间需要纾困,成员国和基金将按照达成的日程共同出资。在德国的坚持下,基金本身将纳入单独的政府间协议之下。基金不能向欧洲稳定机制(European Stability Mechanism)纾困计划借款。

  为避免市场恐慌,须在周末休市期间议定关闭银行的决定。根据提议方案,决定需要征得以下所有机构的同意:欧盟委员会(European Commission)、欧盟部长理事会(Council of Ministers)、欧洲央行(ECB)、新银行监管机构——单一监管机制(Single Supervisory Mechanism)的监事会、单一清算机制的执委会及其全体理事会。我可能还漏了一两个。

  欧洲议会划了五条红线:欧洲央行应拥有银行破产的最终决定权;清算决定不应受政治干预;不应再起草新的政府间立法;基金的补充速度应当更快;最重要的是,如果基金资源不足,各国政府应共同承诺出资。

  先将技术层面的辩论放在一旁,回想一下欧元区需要银行业联盟的初衷:防止对国家政府偿付能力的疑虑破坏对这些国家银行的信心。但除非清算基金能得到更多欧洲资金的支持,这种期许不会成真。

  糟糕的银行业联盟还不如没有。一些银行业联盟的倡导者判断有误,他们认为这是财政联盟的低成本替代品。但成本并不低。按照我自己的估计,欧洲银行业需将资本水平提高至少1万亿欧元。我观察了银行业资产总量,大致估算了大型太阳城申博桌面安装版下载金融危机导致的预计损失,并扣除了现有资本所能吸收的损失,得出了上面的数字。当然,数字非常粗略,但至少能呈现出数量级。

  金融经济学家维拉尔 阿查里亚(Viral Acharya)和萨沙 斯特芬(Sascha Steffen)通过详细研究估计,资本金缺口为5100亿至7700亿欧元。但上述数字仅涵盖欧洲央行监管的109家银行,而总共受欧洲央行监管的银行有128家。我怀疑欧洲央行根本筹集不到这么多资金。实行该机制需要大量公共资金,而欧盟尚未做好准备。

  还有别的选择吗?我的建议是暂时放弃该立法。政策制定者应当在5月份的欧洲议会选举后另起炉灶——可能将德国排除在外。根据欧盟法律,这可以通过一种名为“加强合作”(enhanced co-operation)的程序实现。

  德国人怀着不容讨价还价的立场参与谈判。说得委婉些,德国并不把银行业联盟放在心上。德国政府既不想为关闭外国银行买单,也不想允许外国人来关闭德国的银行。如果较小范围的银行业联盟能够奏效,德国最终可能也将加入。

  这样做自有风险,但起码是个开端。它是第二种妥协,不算完美,但足够好了。否则,最终的结果只能是逆向行车。

  本文来自FT中文网,译者/刘鑫

 


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